满瑞网四维图新18亿拿下鉴智开曼39%股权整合智驾资源卡位中高阶赛道

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9月29日，北京四维图新科技股份有限公司（下称“四维图新”）披露关联交易公告，拟通过“2.5亿元现金增资+15.5亿元资产注入”的方式，获得对PhiGentRoboticsLimited（下称“鉴智开曼”）39.14%股份，成为其第一大股东。

此次交易的核心，是将四维图新旗下全资子公司四维图新智驾（北京）科技有限公司（下称 “图新智驾”）与鉴智开曼的智驾业务整合，打造覆盖“地平线+高通”双平台、低中高阶全产品线的智驾业务平台。

四维图新在9月28日召开了董事会会议，审议通过《关于对外投资及财务资助的关联交易议案》，该议案将在10月15日的2025年第三次临时股东大会上审议。

“四维图新就是看重鉴智的智驾算法能力，目前能把高阶智驾量产落地的公司还比较少。”接近鉴智的知情人士向经济观察报表示，近两个星期，鉴智上海公司和北京公司的员工已经相继搬到四维图新总部办公了。

现金+资产双路径入股

四维图新是汽车智能化解决方案商，成立于2002年，拥有汽车芯片、智能座舱、大数据、高精度定位等软硬件技术，和智云、智芯、智舱、智驾和智慧城市五大业务板块。

鉴智开曼在境外无具体经营，通过位于北京亦庄的子公司北京鉴智开展业务，该公司专注于中高阶智驾软件算法开发，以强AI及算法工程化能力为基础，以视觉为核心，打造智能驾驶的关键软件算法。

本次交易分为现金增资与资产注入两个核心环节，同时设置了境外投资备案（ODI 备案）完成前的过渡性方案，确保交易平稳推进。

现金增资部分，四维图新拟以鉴智开曼最新C+轮融资的同等价格——1.8061元/股，向其增资2.5亿元，认购1.38亿股C+类优先股，参考鉴智开曼C+轮市场化定价满瑞网，约为29.59亿元。

资产注入则是本次交易的重头戏。四维图新拟将所持图新智驾100%股权，作价15.5 亿元转让给北京鉴智，并以此认购鉴智开曼10.92亿股普通股，每股作价1.4189元。据北京中同华资产评估有限公司估值，图新智驾估值15.53亿元、鉴智开曼估值23.27亿元。

由于涉及境外企业投资，四维图新需完成ODI备案后方可正式出资。为此，四维图新设置了过渡安排，在备案完成前，先向北京鉴智提供2.5亿元借款，并无偿获得鉴智开曼签发的购股权证，待备案落地后，即可凭此权证按约定价格认购前述优先股与普通股。

本次交易将导致四维图新合并报表范围变更。图新智驾作为全资子公司，其15.5亿元转让对价与四维图新享有的净资产份额差额，初步测算将增加合并报表投资收益约15 亿元。同时，交易完成后图新智驾将不再纳入合并报表。

这意味着，四维图新智驾业务将通过参股“新鉴智”实现轻资产运营与收益共享。这样的做法既可以与鉴智深度融合，又符合四维图新今年亏损收窄的目标。

财务数据显示，鉴智开曼2025年上半年营收达1122.91万元，较2024年全年的 59.94万元大幅增长，但仍处于亏损阶段，2025年上半年净亏损1.65亿元。

图新智驾2025年上半年营收8839.31万元，较2024年第四季度的3371.40万元增长162%，净亏损则从2996.26万元收窄至368.50万元。今年上半年的经营现金流为 39.89万元，已接近平衡。

需要注意的是，此次交易构成关联交易。公告显示，四维图新第一大股东北京屹唐新程、第二大股东北京屹唐同舟的实控人“亦庄国投”，通过旗下两支基金合计持有鉴智开曼5.26%股份，因此本次交易属于“与关联方共同投资”。根据规则，该议案已获公司董事会审议通过，但仍需提交股东大会审议后方可实施。

此外，ODI备案手续的完成进度，将是本次交易落地的关键节点。若在协议签署后6 个月内未完成交割，且非因一方可控因素导致，交易双方均有权终止协议。不过，四维图新在公告中强调，此次交易不构成重大资产重组，已有数量过半的独立董事出具了同意意见。

双平台+全产品线，迎接智驾爆发潮

当前，行业内形成了“车企自研高阶智驾造差异化、中低阶智驾与供应商合作”的共识。在智能辅助驾驶快速普及下，智驾供应商机遇与压力并存：既迎中低阶市场规模化红利，又面临中低阶竞争内卷的挤压，唯有兼具量产交付、技术迭代、生态整合优势的头部玩家，才能在行业洗牌中锁定胜局。

本次交易后，“新鉴智”将成为四维图新旗下智驾业务的平台。四维图新表示，四维图新方面具备量产工程化交付能力，“新鉴智”将具备基于地平线和高通双平台、智能驾驶低-中-高阶全面的软硬件一体产品布局，通过资源整合抓住智能驾驶行业爆发机遇。

鉴智机器人由清华电子系单羿博士于2021年创立，是地平线J6平台的主要合作伙伴之一，也是行业内为数不多拥有地平线J6E/M的全栈量产能力的智驾公司。目前，鉴智与奇瑞、岚图有深度合作，近期上市的奇瑞瑞虎9X、2026款岚图梦想家的部分车型，采用了鉴智基于地平线J6E开发的7V高速NOA方案。据了解，鉴智基于J6P的中高阶智驾方案也会在岚图明年推出的新车型上量产。

从业务协同看，整合后“新鉴智”将实现两大突破：一是平台覆盖从“地平线单一平台” 扩展至“地平线+高通双平台”，可满足不同车企的芯片选型需求；二是产品梯队从“中高阶算法”与“大众化L0-L2+”的单独布局，变为“低—中—高阶全面覆盖”。

上述知情人士表示：“对于鉴智而言也无疑是利好，四维图新本身是图商，现在的智驾基本上都在用轻地图，四维图新又通过地平线J6B的行泊一体方案拿下非常多的订单，有很多的客户资源。”

四维图新近日披露，其基于地平线J6B的下一代辅助驾驶系统订单已正式进入到客户行泊一体量产项目的联合研发阶段，并预计在2026年Q2实现量产，该订单不在年初公布的360万辆量产订单里。

经济观察报了解到，目前鉴智有三四百名员工，其中大部分为研发和交付工程师，四维图新的智驾团队有两百多人，两个公司的人员加起来超过六百人，这样的团队规模在业内属于中上游梯队。

不过，挑战也依然存在，鉴智开曼总共有5席董事，四维图新仅能提名2席董事，并不存在绝对的决策主导权。据了解，10月下旬，四维图新将在北京举行用户大会，届时鉴智作为重要的被投资公司，也会参与筹办并展出相应产品。

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